1、项目基本情况

本项目实施主体为仙鹤股份全资子公司广西仙鹤新材料有限公司，建设周期 3年，项目计划投资总额为 540,428.32 万元，主要投资内容包括建筑工程投资、设备购置及安装、铺底流动资金等必要投资。

本项目完全达产后，可形成年产 60 万吨纸浆（漂白阔叶木浆 40 万吨、化机浆 20 万吨）以及 70 万吨纸（30 万吨特种生活材料用纸、30 万吨特种包装材料用纸、10 万吨特种薄型纸）的生产能力，浆纸合计年产能达 130 万吨。同时，本项目将同步建设配套碱回收系统、余热车间（含固废生物质锅炉及余热发电机组）、变电站、给排水管网等设施。

本项目将充分利用当地的原材料资源优势，实现“林浆纸用”一体化布局以弥补造纸原材料短板，同时大幅提升公司产能，进一步增强盈利能力和抗风险能力。

2、项目实施的必要性

（1）强化市场领导地位，落实公司战略发展规划

我国特种纸产业自 20 世纪 90 年代开始蓬勃发展，至今已完成从早期模仿试制到自主创新的技术跨越，实现了从依赖进口到有效替代的产业升级，成为全球特种纸市场中不可或缺的重要力量。近五年来，在国内消费升级、环保政策趋严以及新兴应用场景不断拓宽的驱动下，我国高性能纸基功能材料产量增速在全球范围内保持领先地位。

公司作为国内特种纸行业的领军企业，已在行业内深耕逾二十年，是国内门类最全、品种最多、规模最大的特种纸研发与生产企业之一。公司凭借前瞻性的战略布局，已构建起涵盖食品与医疗包装材料、烟草行业配套、家居装饰材料、商务交流及出版印刷材料、电气及工业用纸及日用消费品等六大系列六十余个品种的完善产品矩阵，在多个细分市场占据主导地位。

面对行业持续增长的良好态势，本次新建的“广西三江口新区高性能纸基新材料项目二期工程”项目，是公司顺应市场需求、提升核心竞争力的关键举措，旨在增强公司盈利能力，从而在高质量发展中实现股东效益的最大化，巩固并提升行业龙头地位，落实公司既定的战略发展规划。

（2）践行绿色发展理念，夯实公司可持续发展根基

本次投资项目系公司可持续发展战略的深化落地与关键实践。具体体现在以下几个方面：

1）生产工艺与节能减排的精细设计

本项目在设计之初便确立了“环保制浆、绿色造纸”的指导思想。项目将全面引进领先的生产工艺与技术装备，确保在实现高质量、高效率生产的同时，达成低消耗、少排污的清洁生产目标：项目配套的碱回收系统能够将生产过程中产生的废液转化为可再利用的碱与蒸汽，实现了资源在生产闭环内的循环利用；同水平，优于《制浆造纸单位产品能源消耗限额》（GB 31825-2024）1 级指标要求。

2）战略选址与资源布局的深度融合

本项目建设地点位于广西来宾市三江口新区，该区域及周边拥有丰富的林木资源。项目的实施能够就地取材，充分利用当地丰富的木片资源进行生产，有效缩短原料运输半径，降低物流环节的能耗与碳排放，是公司“林浆纸用”一体化战略在广西区域布局的核心一环，具有显著的区位与资源优势。

（3）强化供应链安全，构筑成本壁垒

当前，随着全球经济一体化的深入，我国造纸行业的市场竞争已不再局限于区域范围，而是形成了国内外行业巨头同台竞技的全面竞争格局。国际大型纸企凭借其资本与技术优势，通过合资、设厂等方式深度布局国内市场，对现有市场格局造成了强烈冲击。在此背景下，单纯的规模扩张已不足以应对挑战，企业必须通过产业链纵深发展，强化供应链安全，构筑成本壁垒。

本次投资项目，系公司在深刻洞察行业竞争态势后，为推动产业链纵深发展而实施的关键举措，具体如下：

1）延伸产业链布局，强化供应链安全

本项目并非对现有产能的简单复制，而是公司在产业链维度上的战略延伸与价值升级：公司利用项目当地丰富的林业资源，新建漂白化学木浆、化机浆等生产线，提升上游纸浆原材料的生产能力，逐步减少对进口纸浆的依赖，保障供应链安全。

2）发挥上游协同效应，构筑成本壁垒

本项目将充分发挥公司“林浆纸用”的协同优势，通过建立稳定、高品质的自控浆源，使公司在成本控制和产品差异化开发上具备了外购商品浆企业无法比拟的先天优势，使公司在应对原材料价格波动和市场冲击时，具备更强的经营韧性与市场主动权，构筑成本壁垒。

3、项目实施的可行性

（1）项目建设符合国家产业政策导向

本项目的规划与建设深度契合国家与造纸行业的发展政策与指导方针，具备坚实的政策可行性，具体体现在：

1）符合《造纸产业发展政策》要求：本项目选址于西南地区的广西来宾市，利用当地丰富的桉木资源发展木浆，符合政策中关于“西南地区变资源优势为经济优势”“大力发展木浆”的产业布局和原料指引；

2）属于《产业结构调整指导目录》（2024 年本）鼓励类项目： 本项目“新建单条生产线年产 40 万吨漂白阔叶木浆、20 万吨化机浆、各种纸产品 70 万吨，制浆采用无元素氯（ECF）化学纸浆漂白工艺”，符合指导目录中关于“单条化学木浆 30 万吨/年及以上、化学机械木浆 10 万吨/年及以上、化学竹浆 10 万吨/年及以上的林纸一体化生产线及相应配套的纸及纸板生产线（新闻纸、铜版纸、餐巾纸原纸、面巾纸原纸、卫生纸原纸、白纸板除外）建设”及“无元素氯（ECF）和全无氯（TCF）化学纸浆漂白工艺开发及应用”的“鼓励类”范围，属于国家重点支持的发展方向；

3）践行《造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要》精神：本项目通过在来宾市建设原料林基地，大力推进“林纸一体化”，是实现产业布局合理化、原料结构优化、资源循环利用的生动实践。这与《造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要》中提出的加快结构调整、推进产业升级、促进绿色发展的核心指导思想高度一致，是推动我国迈向造纸强国战略目标的具体行动。

（2）市场需求持续增长，为新增产能消化提供保障

造纸工业是国民经济的基础产业之一，与社会经济发展和人民生活息息相关。在我国经济持续增长、居民消费水平不断提高的宏观背景下，纸张作为基础消费品，其市场需求具备稳定增长的基础。2024 年，全国纸和纸板消费量 13,634 万吨，按年平均增长率 2.5%计算，到 2030 年我国纸和纸板的需求量将达到 15,811万吨，年人均消费量预计达到 113 千克，市场整体规模稳步扩大。然而，与欧美、日本等发达经济体相比，我国人均纸品消费水平仍有较大差距，表明我国纸张市场的长期增长潜力依然广阔。

其中，特种纸作为价值链高端环节，在终端产品中价值量占比相对较低但具备关键功能性，是我国造纸行业结构升级和价值提升的核心增长极。随着我国国民经济增长、城镇化进程加快和消费升级，食品、医疗包装等领域的特种纸需求不断增加，我国特种纸市场得到迅速发展。根据中国造纸协会的数据，我国特种纸产量从2010年的180万吨，增长至2024年的485万吨，年复合增长率达7.34%，增速远高于同期我国纸及纸板产量的增长率，占纸及纸板总消费量从 1.79%提升至 3.56%。

因此，无论是从整体市场的长远潜力，还是从特种纸细分赛道的高成长性来看，市场均存在着持续且旺盛的需求。这为本次募投项目新增的产能提供了充分的市场消化空间，并为项目建成投产后的良好经济效益奠定了坚实基础。

（3）深厚的行业积淀为项目提供支撑

公司深厚的行业积淀系确保本项目顺利实施并实现高水平运营的重要支撑。具体如下：

1）人员与技术储备

经过多年的发展和积累，公司已拥有一支高效、稳定的经营团队，采购、生产、销售、研发、财务等各经营业务单元运行情况良好。其中，公司高度重视技术创新和新产品研发工作，现有研发团队具备丰富的研发经验和深厚的技术积累，已形成新老结合、层次全面的研发人员架构，牵头制定了多项行业内的国家标准。强大的人员与技术储备将为本募投项目的顺利实施奠定基础。

2）市场储备

公司凭借卓越的品牌优势、诚信的经营理念与大量优质客户建立了稳定、良好的长期合作关系。该等优质客户包括众多国际知名跨国公司，以及国内各行各业的龙头企业。该等优质客户的长期伙伴关系不仅有力地支撑了公司核心业务的长期发展，也极大地提升了公司的品牌影响力，将为后续募投项目的产能消化提供保障。

4、项目投资估算

本项目总投资金额为 540,428.32 万元， 建筑工程 91,536.14万元； 设备及工器具购置 299,026.56万元； 安装工程 69,325.19万元； 工程建设其他费用 26,844.63万元； 基本预备费 24,336.63万元； 建设期借款利息 5,927.35万元； 铺底流动资金 23,431.83万元；

5、项目实施主体

本项目的实施主体为仙鹤股份全资子公司广西仙鹤新材料有限公司。

6、项目经济效益分析

本项目顺利实施后，预计具有良好的经济效益。

7、项目用地及相关审批备案事项

截至预案公告日，本项目已取得备案、环评及能评，土地使用许可等手续正在办理过程中。

8、项目实施进度

本项目的建设周期为 3 年。

9、项目实施的背景

（1）“以纸代塑”及“双碳”政策催生市场空间

全球范围内对塑料污染问题的日益关注以及各国“限塑令”“禁塑令”的推行，为具有可降解、可回收优势的纸基材料带来了巨大的替代空间，尤其在食品和饮料包装、电商缓冲包装等领域，特种纸正在加速替代传统塑料包装。

与此同时，在“双碳”目标和企业 ESG 战略的推动下，特种纸凭借其可再生、可降解的低碳足迹优势，成为众多厂商主动选择的环保方案。

（2）消费变革驱动下游需求升级与扩容

消费者的偏好和行为模式正在深刻地改变市场格局：一方面，生活水平的提升带动了消费者对于食品安全健康的关注，直接拉动了无氟、食品级标准的高品质食品包装纸的快速增长；另一方面，以电商物流和外卖新茶饮为代表的新消费模式，引爆了对具备防油、防水、隔热等更高功能要求的食品、生活类用纸的海量需求。

10、项目实施的目的

（1）强化市场领导地位，落实公司战略发展规划

当前，在“以纸代塑”环保政策深入推进、“双碳”目标引领产业绿色转型、国内消费变革驱动下游需求升级与扩容等多重利好因素的叠加驱动下，我国高性能纸基新材料产业迎来了广阔的发展空间。

本次募集资金投资项目的顺利实施系公司落实既定战略发展规划的重要举措，不仅能够通过扩充高端产能以深化与核心客户的战略合作关系、提升市场份额，更能凭借显著的规模化效应优化产品结构、降低单位成本，从而全面增强公司的盈利能力与综合竞争力，进一步巩固公司在特种纸行业的领先地位。

（2）拓宽资本补充渠道，优化财务结构

近年来，公司为深入推进“林浆纸用”一体化发展，已在湖北、广西等区域投资建设了多个大型现代化生产基地。该等战略性项目投资规模大、建设周期长，对公司的营运资金形成了较大需求。

目前，公司正处于实现跨越式发展的战略扩张关键期，仅依靠内源性经营积累与银行贷款等间接融资方式，已难以充分满足未来大型项目建设、前沿技术研发等资金支出需求。本次项目实施有助于缓解公司营运资金压力，降低资产负债率，增强公司的抗风险能力，为公司长期发展战略的顺利实施提供坚实的资金保障。

此报告为摘录公开部分。定制化编制政府立项审批备案、IPO募投可研、国资委备案、银行贷款、能评环评、产业基金融资、内部董事会投资决策等用途可研报告可咨询思瀚产业研究院。

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