碳化硅衬底、外延、器件制造及产业园项目可行性研究报告

研究一部 思瀚产业研究院

报告期内，面临外部需求波动、关税政策等不确定性因素，我国依靠一系列宏观调控政策的有效实施和国内市场的强大韧性，经济仍保持弱复苏态势。工业硅、有机硅及光伏行业均承压运行，经行业内企业、协会及相关部门协同应对下，市场价格下行趋势有望缓解。在复杂多变的行业局势中，公司管理层在董事会的领导下，根据中长期发展战略规划和年度经营总体计划，积极推进各项工作的有序开展，不断促进公司健康可持续发展。

一、对外投资概况

本次投资是合盛硅业股份有限公司及其子公司宁波阿尔法半导体有限公司，与杭州市萧山区人民政府及萧山经济技术开发区管理委员会，共同推进的碳化硅全产业链战略项目。核心标的为“合盛新能源高端制造产业园项目”，包含衬底、外延、器件及模组制造，总投资约110亿元。

本次投资旨在依托合盛硅业在碳化硅领域已形成的技术优势，把握新能源汽车、新基建等领域带来的市场需求爆发契机。完成公司从基础硅材料向高端半导体器件制造的产业链战略延伸，实现关键技术自主与进口替代。

二、投资标的基本情况

（一）投资标的概况

*开通会员可解锁*，公司控股子公司阿尔法半导体与杭州市萧山区人民政府签订《战略合作框架协议》，拟在浙江省杭州市萧山经济技术开发区投资建设碳化硅外延、器件制造项目，总投资约70亿元。*开通会员可解锁*，公司与杭州市萧山区人民政府、萧山经济技术开发区管理委员会签订《补充协议》，公司拟在萧山经济技术开发区建设合盛新能源高端制造产业园项目，总投资增加至约110亿元，其中碳化硅衬底、外延、器件制造及产业园项目总投资约72亿元；年产120万块功率器件模组项目总投资约38亿元。

（二）投资标的具体信息

（1）项目基本情况

|项目名称|合盛新能源高端制造产业园项目|

|项目主要内容|建设碳化硅衬底、外延、器件制造及产业园项目总投资约72亿元，建设年产120万块功率器件模组项目总投资约38亿元。|

|建设地点|浙江省杭州市萧山经济技术开发区|

|项目总投资金额万元|约1,100,000.00

|项目建设期（月）|一期建设期预估36个月，二、三期暂无计划

|开工时间|2023年11月|

（2）各主要投资方出资情况

本项目由公司及子公司阿尔法半导体投资建设及生产运营，不涉及其他投资方。本次投资项目资金来源全部为公司及子公司自有或自筹资金。

（3）项目目前进展情况、市场定位及可行性分析

自《战略合作框架协议》签署后，公司管理层基于审慎性原则，结合市场环境与公司实际经营情况，决定对项目采取分阶段实施的策略，其中首期计划投资约14亿元。截至*开通会员可解锁*，首期项目土建工程已完成70%，共投资约5.89亿元（含税），其中购买土地投入0.77亿元，土建工程投入1.60亿元，购买设备投入3.52亿元。

除首期外，后续第二、三期尚处于规划阶段，公司将根据市场发展与经营实际动态评估推进节奏。目前，公司暂无继续投入二、三期建设的明确计划，相关投资处于暂缓状态。

同时，由于目前该项目面临行业产能结构性过剩和相关政策审批要求提高等客观原因，公司管理层目前正与萧山区人民政府及相关部门保持积极沟通，拟根据公司战略规划安排、市场发展趋势等情况，积极协商优化原协议部分条款，争取通过签订补充协议等方式对后续合作内容进行合理调整。

后续公司将严格根据项目实际投资进展，依照相关法规及公司内部管理制度，及时履行相应审议披露义务。

（三）出资方式及相关情况

本次出资方式为现金出资，资金来源为自有或自筹资金。

三、对外投资合同的主要内容

（一）《战略合作框架协议》主要内容

杭州市萧山区人民政府在依法合规的前提下，为阿尔法半导体提供项目落地的全方位服务,包括土地供给、各类落地政策、人才服务等，明确在萧山经济技术开发区范围内为项目提供约210亩产业用地，大力支持阿尔法半导体在辖区内实施项目建设,为阿尔法半导体在萧山发展创造良好的环境。阿尔法半导体计划投资建设碳化硅外延及器件制造项目，项目总投资约70亿元，有利于萧山区打造高端智造产业生态，项目将从工业产值和增加值、固定资产投资、纳税贡献、绿色制造、高新技术企业等多维度、多方面支持萧山区经济发展。

（二）《补充协议》主要内容

基于杭州市萧山区人民政府与阿尔法半导体于*开通会员可解锁*签订《战略合作框架协议》。经友好协商，就进一步加强萧山区人民政府、萧山经济技术开发区管理委员会与阿尔法半导体母公司合盛硅业的深度合作、建立全面战略合作达成补充协议：合盛硅业在萧山经济技术开发区建设合盛新能源高端制造产业园项目，项目总投资约110亿元。

其中，碳化硅衬底、外延、器件制造及产业园项目总投资约72亿元，年产120万块功率器件模组项目总投资约38亿元。杭州市萧山区人民政府为合盛硅业提供项目落地的全方位服务，包括土地供给、各类项目落地政策、人才服务等，大力支持合盛硅业在萧山区实施项目建设，为合盛硅业在萧山发展创造良好的环境。

四、对外投资对上市公司的影响

合盛新能源高端制造产业园项目是合盛硅业股份有限公司在现有碳化硅粉料、衬底片、外延片量产线的产业链协同和成本优势的基础上，结合碳化硅功率器件下游新能源汽车、光伏储能、人工智能等领域的光明前景，经过公司管理层认真研判后决策投资建设的，符合公司总体战略发展规划。

本次投资事项对公司未来财务状况和经营业绩的影响将取决于具体项目的推进和实施情况，对公司目前经营业绩不构成重大影响。

本次对外投资完成后不会新增关联交易及同业竞争，不会形成新的对外担保、非经营性资金占用，不存在损害公司全体股东利益的情形，符合公司的长期发展战略。

五、对外投资的风险提示

合盛新能源高端制造产业园项目建设过程中可能面临来自宏观政策、经济环境、行业周期和经营管理等多种不确定因素的影响，具体的实施进度与实施效果存在不确定性，未来市场情况的变化也会对合盛新能源高端制造产业园项目开展造成不确定性影响。

同时，由于目前该项目面临行业产能结构性过剩和相关政策审批要求提高等客观原因，公司管理层目前正与萧山区人民政府及相关部门保持积极沟通，可能对合盛新能源高端制造产业园项目推进造成不确定性影响。

现该项目首期已开工建设，后续第二、三期尚处于规划阶段，公司将根据市场发展与经营实际动态评估推进节奏。目前，公司暂无继续投入二、三期建设的明确计划，相关投资处于暂缓状态。

六、公司所处行业情况说明

2025 年上半年，全球经济在复杂环境中呈现弱复苏态势，但地缘政治博弈与贸易摩擦对产业链形成新扰动。受此影响，工业硅、有机硅和多晶硅行业呈现供需结构分化特征，市场价格在成本支撑与需求疲软间震荡。上半年，工业硅行业在供需博弈中承压运行，价格呈现单边下行后触底震荡态势。据百川盈孚统计，供应端，西南地区丰水期开工率不如往期，三大主产地区开工均有不同程度下降，上半年国内工业硅产量为 185 万吨，同比有所下降。

需求端分行业呈现分化：多晶硅厂家多数处于降负荷运行状态，根据中国有色金属工业协会硅业分会统计，上半年国内多晶硅产量为59.7万吨，同比减少 44.0%；有机硅行业厂家于一季度达成联合减产挺价共识，二季度原材料价格走低，行业开工率提升，根据百川盈孚数据，上半年国内有机硅 DMC 总产量累计超120 万吨，同比上升近 20%。

铝合金行业上半年对工业硅保持刚需采购，整体较为平稳。出口方面，据海关数据，受关税政策等因素影响，上半年工业硅出口量共计 34.1 万吨。工业硅价格方面，一季度受西南枯水期停产及西北环保限产支撑，价格企稳；二季度因工业硅原材料价格走弱、成本支撑下滑，叠加贸易摩擦引发宏观悲观情绪，价格逐步跌破历史低位；二季度末行业全面亏损下，厂家出货意愿下降，价格止跌转入底部震荡。2025 年上半年有机硅价格呈现周期性波动后触底企稳态势。

一季度头部企业达成减产挺价共识以及季节性需求回暖推动下，有机硅价格触底反弹并达到阶段性高点。进入二季度，行业步入传统淡季，关税政策不确定性因素抑制出口；与此同时，上游工业硅等主要原材料价格持续下行，在成本传导效应下，有机硅产品售价随之同步走低。根据百川盈孚数据，尽管有机硅价格在多重压力下迅速回落并探至历史低位，但由于原材料成本与产品售价的同步下行，使得行业综合毛利水平同比未出现明显下滑。

光伏行业 2025 年上半年在政策驱动下呈现跌势放缓特征。受相关政策影响，终端抢装潮刺激下游需求，据国家能源局统计，2025 年 1-6 月中国光伏新增装机量达 211.21GW，同比增速达107%，创历史新高。但整体看，上半年产业链各环节市场价格持续低于生产成本甚至现金成本，各环节企业均维持较低开工率。

展望 2025 年下半年，有机硅市场产能规模稳定，下游新兴领域需求持续释放。据百川盈孚预测，新能源汽车动力电池密封胶、5G 基站散热硅胶、电子电力绝缘灌封胶等细分领域的需求增量显著，同时传统应用领域中的医疗级硅胶、航空航天耐高温材料、纺织助剂等创新场景不断拓展，共同驱动需求增长。这将有效带动上游工业硅需求增长，未来或对其价格形成支撑。

同时，有机硅市场也面临外部关税政策等不稳定的风险挑战。光伏产业已进入深度调整与结构重塑的关键期，中央层面与行业协会正通过“反内卷”行动等多维度举措实施积极干预，并逐渐从宏观指引走向具体监督部署，产业各方也正形成合力共同破解发展困局，预计通过产能整合以及行业自律等方式将使光伏行业尽早回归健康发展的轨道，从而进一步对上游工业硅行业的市场供需格局产生积极影响。

铝合金领域受新能源汽车轻量化驱动，需求逐步释放，行业对硅材料始终保持刚需采购，对上游工业硅拉动较为平稳。长期来看，公司将重点关注以下因素：一是光伏行业“反内卷”推进情况及多晶硅开工率的变化；二是新兴产业对有机硅需求的拉动作用；三是行业落后产能出清进度及复产节奏。在供需格局逐步优化的背景下，工业硅价格有望在合理区间内运行，并伴随市场需求的回暖实现阶段性修复。报告期内公司新增重要非

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